十大行业中报观察丨算力存储双驱动 芯片设计行业迎高光时刻

       编者按：上市公司是中国经济的“基本盘”，也是观察产业结构转型升级的重要窗口。近期，A股上市公司半年报进入密集披露期。在此关键节点，《经济参考报》推出“十大行业中报观察”专栏，聚焦十大超千亿市值行业核心赛道，深入剖析其上半年运行态势，力图勾勒产业演进脉络，洞察未来发展趋势。

       经历数年周期性调整之后，芯片设计行业迎来一轮强劲的景气上行。截至8月25日，A股55家申万数字芯片设计企业中，已有超半数披露2026年半年度报告。业绩数据印证行业趋势，存储芯片的周期反转、AI算力芯片的需求爆发，两大主线交织引领，行业红利持续向优质赛道集中，芯片设计行业在资本市场迎来了高光时刻。

多方因素共振 景气度上新台阶

       记者根据同花顺iFinD数据初步统计，截至8月25日21时，A股数字芯片设计行业已有37家上市公司披露2026年半年度报告。上述公司上半年合计实现营业总收入1274.75亿元，同比增长76.45%；合计实现归属于母公司股东的净利润394.96亿元，同比增长405.64%。从整体看，行业收入规模扩张、盈利改善态势明显。

       “本轮行业景气是需求、供给、成本侧多方因素共振的结果。”欧冶半导体副总裁史祯寰表示，存储周期反转和AI需求增长是两条主线。

       存储芯片领域的表现尤为抢眼。江波龙以240.88亿元的营收规模和105.77亿元的归母净利润位居板块之首，营收同比增长136.3%，净利润更是从上年同期的0.15亿元跃升至百亿级别，增幅高达71528.7%。兆易创新同样表现不俗，上半年实现营收115.66亿元、净利润68.57亿元，同比增速分别达到178.7%和1091.5%。
       
       业界普遍认为，存储芯片的爆发并非偶然。存储行业具有典型的周期性，价格波动剧烈，行业景气度与产能供给、下游需求高度相关。自2025年触底反弹、去库存完成，叠加AI服务器对大容量、高性能存储产品的需求爆发，存储行业开启了新一轮超级周期。江波龙、兆易创新作为国内存储芯片领域的头部企业，恰好处于这一产业链红利释放的核心节点。

       AI算力芯片则是另一条不可忽视的增长曲线。寒武纪上半年实现营收59.96亿元，同比增长108.1%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.6%；海光信息营收90.99亿元，同比增长66.5%；净利润17.98亿元，同比增长49.7%。如此高增长的业绩印证了AI算力基础设施建设的持续高投入，让国内AI芯片产业正从概念验证走向规模放量，寒武纪、海光信息等持守自主研发技术路径的企业，正在收获国产化与AI需求扩张的双重红利。

       “目前芯片设计板块的市场景气，主要是AI服务器拉动高端存储需求，周期底部反转，且叠加了成长属性。”同济大学国家创新发展研究院研究员宫超表示，尤其是大模型与智算中心的资本开支驱动，带来巨大的增量需求，规模效应比较显著。

增速各有不同 结构性分化加剧

       在整体高增的光鲜数据背后，行业内部的结构性分化正在加剧。

       首先，部分企业的超高增速需要理性看待。江波龙净利润增长71528.7%、兆易创新增长1091.5%、普冉股份增长1929.7%，这些惊人数字的背后，是上年同期极低的利润基数。2025年上半年，存储行业正处于周期底部，江波龙净利润仅0.15亿元，兆易创新仅5.75亿元，普冉股份仅0.41亿元。因此，当前的业绩爆发更多是困境反转而非持续高增。从产业周期理论来看，这类企业正处于复苏期向繁荣期过渡的阶段，后续能否维持高增长，取决于下游需求能否持续消化产能、价格能否稳定在合理区间。

       其次，部分细分赛道仍存困境。恒玄科技上半年营收13.51亿元，同比下滑30.3%；净利润1.71亿元，同比下滑43.9%。作为TWS耳机（真无线立体声耳机）蓝牙芯片的主要供应商，恒玄科技的业绩下滑折射出消费电子细分市场的疲软。TWS耳机市场经过数年高速增长后，已逐步进入存量竞争阶段，产品同质化严重，价格战持续压缩利润空间。

       “这轮景气具有结构性分化的特点，比如AI、存储相关赛道受益较多，有些终端类及配套企业却面临成本传导的压力。”史祯寰认为。

       宫超也表示，绝大多数芯片设计企业都在增长，但并不是全行业性的普涨，这是因为部分企业赛道错配，或者主要业务聚焦成熟制程传统赛道，这就导致同质化严重，利润受到严重挤压。

利润高度集中 整合窗口期打开

       业内人士表示，过去数年，数字芯片设计企业数量快速膨胀，行业呈现“百花齐放”的格局。然而，随着行业逐步成熟，马太效应开始显现：头部企业凭借技术积累、客户资源和规模优势，在周期上行期获得了更大的业绩弹性；而中小型企业则面临技术迭代加速、客户集中度高、融资渠道收紧等多重压力。

       从已披露财报的37家公司来看，归母净利润平均数由2.11亿元增至10.67亿元，增幅405.64%；中位数由0.86亿元增至3.34亿元，增幅286.52%，平均数增幅远高于中位数增幅，这表明行业利润增长高度集中于头部公司。这种高度集中的利润分布，预示着行业整合的窗口期正在打开。在下一轮产业周期中，缺乏核心技术壁垒或细分赛道空间有限的中小企业，或将面临被并购或出清的压力。

       从产业链位置来看，数字芯片设计企业正处于“微笑曲线”的高附加值环节，但其价值捕获能力高度依赖于下游应用场景的景气度。当前，AI算力、高端存储、汽车电子等赛道处于高景气周期，而消费电子、中低端IoT等领域则相对低迷。这种“冷热不均”的下游需求结构，正在倒逼芯片设计企业调整产品矩阵，向高附加值赛道迁移。

       展望后市，接下来还有长鑫科技、君正股份等18家企业财报陆续亮相。这些行业“龙头”的财务表现，将为判断数字芯片设计行业的真实景气度提供更为完整的拼图。特别是长鑫科技等上年同期大幅亏损的企业，其扭亏进度将成为观察行业周期位置的重要风向标。

       宫超建议，我国数字芯片设计企业应通过多重举措来拓宽自己的市场竞争“护城河”。例如，重视对推理芯片、车规级芯片等增量赛道的布局。对于传统消费电子赛道，要走差异化路线，强化自己的不可替代性。同时，争取与芯片代工、封测企业签订长期产能锁定协议，尽量规避产能周期波动的影响。此外，AI芯片的竞争核心在于软件生态，因此，国产芯片企业应强化软件生态建设，以期未来在国产化浪潮中获得更大的发展空间。