摩尔线程上半年营收7.02亿元，预计2027年实现盈利

日前，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称：摩尔线程）更新了科创板IPO招股说明书。公告显示，2025年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元，归母净利润-2.71亿元。

自2022年至2024年，摩尔线程分别实现营收0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元；归母净利润-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元。整体上，摩尔线程业绩呈现营收不断扩大，亏损逐步收窄趋势。

全功能 GPU 产品体系已转化为服务能力

招股书介绍，摩尔线程主要从事 GPU 及相关产品的研发、设计和销售。自 2020 年成立以来， 2021 年至 2024 年，公司每年推出一代 GPU 架构芯片，至今已推出“苏堤”“春晓”“曲院”“平湖”四代芯片。2024 年，公司推出智能 SoC 芯片“长江”。其中，“苏堤”“春晓”主要用于专业图形加速及桌面图形加速产品，“曲院”“平湖”主要用于 AI 智算产品，“长江”主要用于智能 SoC 产品。2022 年及 2023 年，公司收入主要来自专业图形加速和桌面图形加速产品，2024 年，公司收入主要来自 AI 智算产品。

依托自主研发的全功能 GPU 产品体系，摩尔线程已建立起面向全产业、全社会的智能计算服务能力，覆盖 AI、具身智能、自动驾驶、云计算、消费电子等重点领域，并满足生成式 AI、大模型训练、数字孪生等场景的算力需求。

在AI 智算产品商业化和技术储备上，摩尔线程成功将全功能 GPU 架构技术、高性能 GPU 芯片配套技术以及高兼容的MUSA AI 软件栈技术高效转化为一系列硬件和系统产品，2022-2024 年度及 2025 年 1-6 月，AI 智算产品合计实现收入 10.01 亿元。

在专业图形加速及桌面级图形加速产品方面，推出了面向数据中心的云端渲染卡 MTT S3000、面向关键基础行业和政府的高性能渲染卡 MTT X300/S50、面向数字办公的渲染显卡 MTT S30/S10，以及面向消费者的桌面显卡 MTT S80/S70 等产品。2022-2024 年度及 2025 年 1-6 月，公司专业图形加速产品和桌面级图形加速产品分别实现收入 2.20 亿元、0.76 亿元。

智能 SoC 产品上，基于自主研发的“全功能 GPU + CPU + NPU + VPU”异构计算架构、AI SoC软硬件协同技术，以及图形+AI 软件栈的积累，成功量产了面向智能边缘和智能终端的“长江”异构计算芯片。并基于该芯片，推出了多种产品，包括：面向 AI PC 行业的 AI算力本-A140 和面向边缘计算行业、具身智能等行业的智能模组-E300，后续拟持续推出迷你型电脑 AI Cube、面向智能汽车行业的智能座舱解决方案等。

拟募资80亿元， 预计2027 年实现合并报表盈利

此前，据上交所官网，摩尔线程科创板IPO于2025年6月30日获得受理，当年7月17日进入问询阶段。

根据招股书，摩尔线程拟在上交所科创板上市，募资总金额为80.0亿元，保荐机构为中信证券股份有限公司。募集资金拟用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金。

在首轮审核问询函中，摩尔线程产品与市场竞争、核心技术、尚未盈利、客户集中与经销模式等问题遭到了追问。

在软硬件设计方面，摩尔线程回应不存在路径跟随问题，而是通过自主研发实现了与 CUDA 生态的兼容以及高效适配，英伟达 2024 年关于禁止转译模拟兼容 CUDA 的禁令不影响公司 MUSA 架构的兼容性。公司技术路径通过软硬件创新实现了性能提升和差异化发展。未来，在持续创新的基础上，有望在特定领域实现性能迭代，进一步巩固在 GPU领域的竞争力。

回应尚未盈利，摩尔线程表示，公司虽尚未盈利，但亏损趋势已明显改善。GPU 行业处于技术突破和市场扩张的关键阶段，国际巨头的市场垄断和技术壁垒使得国内厂商在短期内难以实现盈利。同时，发行人作为国内 GPU 芯片领域的新兴企业，仍处于技术积累和市场拓展的关键阶段，研发投入和市场推广成本较高，客户导入和市场拓展周期较长。未来，拟通过技术突破、产品迭代、市场拓展和成本优化等多方面的努力，逐步改善亏损趋势，实现盈利目标。

根据公司前瞻性信息预计，公司 2027 年方可实现合并报表盈利，该盈利包含政府补助带来的收益，扣除该收益后，公司 2027 年处于微利状态。在2025-2027 年预测期内，公司收入仍将主要来自 AI 智算产品，智能 SoC 产品收入将保持快速增长。