国证港股通评海尔智家：“大”品牌，“新”活力

　　6月30日，国证港股通消费指数完成成份股更新，前十大席位汇聚了泡泡玛特、安踏体育、海尔智家等消费各领域龙头企业。该指数被视作新消费领域的 “先锋旗手”，其成份股既包含传统消费领域的创新典范，也涵盖新兴消费领域的活力代表。

　　值得注意的是，海尔智家是该指数前十大成份股中唯一入选的家电企业。那么，经过三十多年全球创牌成为全球第一大家电品牌的海尔，是如何不断焕发新活力的？

　　新在全球化布局，持续开拓新消费市场

　　与行业其他企业相比，海尔智家的一大特点是全球化布局全面提速。其海外市场的营收从2015年的186.5亿迅猛增长至2024年的1438亿，十年间规模增长了近8倍，海外营收占总营收的比重也从20.78%提升至50%以上。

　　分区域来看，北美和欧洲是海尔智家当前海外主要收入来源。2024年，海尔智家在北美地区收入为795.3亿元，与上年基本持平；欧洲收入320.9亿元，同比增长12.4%。

　　这也符合海尔智家“先难后易”的思路，即先进入发达国家创名牌，再以高屋建瓴之势进入发展中国家。

　　2024年，海尔智家在南亚市场实现收入115.3亿元，同比增长21.1%；东南亚市场收入66.3亿元，同比增长14.75%；中东非市场收入26.7亿元，同比增长38.3%，涨幅都在两位数以上。

　　并且在新兴市场的增长劲头更加强势。2025一季报显示，海尔智家在南亚、东南亚、中东非收入分别同比增长超30%、20%、50%。

　　同时，海尔智家展现出了强大的盈利能力和稳定的财务状况。其ROE（加权）在2015年至2024年间维持在16.22%~23.59%的范围内，显示出公司良好的盈利状况。特别是在近三年里，ROE分别为16.81%、16.85%和17.70%，表明公司的盈利能力在不断增强。

　　拆解来看，会发现海尔智家国内市场的盈利能力显著高于海外市场。事实上，从1991年出口算起，出海创牌的海尔智家用了25年才在海外市场实现盈亏平衡。

　　而国内外盈利能力的差异和两个因素有关：一是对外需求端，产品结构高端化差异；二是对内管理端，数字化转型提升效率。目前，海尔智家通过高端化及数字化转型提升了国内的盈利能力，并将国内的成

　　新在产品、技术，精准聚焦新消费需求

　　当企业与用户共创，路一下就走宽了。从百万网友选出的冰箱颜色，到让年轻人解放双手的懒人洗衣机——这些看似简单的产品创新，折射的是海尔智家对新消费群体，尤其是Z世代消费需求的聚焦。

　　比如当下年轻人吐槽“洗衣分类太麻烦”，海尔智家敏锐捕捉到这一需求，行业首创一体三滚筒的“网红爆款”懒人洗衣机，累计销售4.5万台,拿下京东金榜洗衣机TOP1、天猫洗衣机新品榜TOP1；百万海粉投票命名的麦浪冰箱，单型号浏览量10万+。

　　今年的618数据更能说明问题。海尔智家在冰箱、洗衣机、热水器、冷柜等品类实现全网份额第一,空调三分天下。尤其在高端市场,卡萨帝致境油烟机拿下5000+价位段份额TOP1;卡萨帝揽光冰箱521拿下京东新品金榜TOP1,揽光WB洗烘套装拿下10K+行业TOP1单品。

　　同时，海尔智家还利用AI等前沿创新技术，及时研发出满足用户需求的新产品。在今年的卡萨帝思享荟上，卡萨帝重磅发布了“AI深度科技”，向世界展示了AI技术如何重构家居生态，推动“无人家务”时代加速到来。

　　值得一提的是，海尔智家在全球推出的新产品、新技术也备受用户认可。在欧洲，用户有节能环保的需求，海尔智家推出比欧洲A级能效标准还节能60%的X11洗衣机，一经上市就占据当地中高端市场10%的份额，带动价值指数提升至130以上；在美国，Combo尽管定价是行业均价的3倍，但15个月卖了100多万台，并复制到东南亚，在马来西亚、越南等国家上市。

　　随着这些创新成果的落地，海尔智家的业绩也将实现增长。可见，海尔智家以全球化布局拓展新市场、以新产品新技术拓展新消费市场，展现出了大品牌的新活力与新状态。