CertiK发布《2025 Skynet数字资产财库（DAT）报告》

近期，CertiK发布《2025 Skynet数字资产财库（DAT）报告》，全景揭示全球上市公司在数字资产持仓、安全治理与合规透明度方面的现状与趋势。报告指出，DAT模式正从“早期红利”阶段进入以安全与合规为核心的“规范运营”阶段，企业的“资产治理方式”逐渐取代“持有资产规模”，成为影响其长期估值的关键因素。

全球上市公司数字资产持仓超1300亿美元，行业进入规范发展期

报告数据显示，全球上市公司持有的数字资产总额已突破1300亿美元。DAT模式不仅为传统金融机构提供了合规参与加密生态的路径，也成为连接传统金融与Web3领域的重要桥梁。

随着现货ETF的普及、监管审查趋严以及市场竞争加剧，仅凭资产规模获取估值溢价的时代已经结束。安全与合规能力正成为DAT企业的核心竞争力。

MSTR位居评级榜首，合规托管与透明披露成标杆

为全面评估DAT企业的运营质量，CertiK构建了Skynet DAT安全与合规评价体系，从托管方尽职调查、内部控制与运营安全、链上风险敞口、资本战略韧性、监管与信息披露策略五个维度进行量化评分。

在评级结果中，MicroStrategy（MSTR）以91.8分位列第一，成为行业标杆。其高分主要得益于三项核心举措：选择受监管的Coinbase Custody作为托管方、建立通过SOC 2审计的内控体系，以及执行透明的美国证券交易委员会（SEC）信息披露标准。MARA Holdings与Metaplanet紧随其后，共同构成了全球DAT市场的高质量代表。

报告警示融资模式风险，PIPE依赖或导致严重股权稀释

报告特别关注了DAT企业的融资模式风险，对比了按市价发行（ATM）与上市后私募股权融资（PIPE）两种方式。研究发现，过度依赖PIPE融资的企业可能面临严重的股权稀释和股价下行风险。

报告提及，某企业在PIPE锁定期结束后股价下跌97%，投资者收益几乎归零。这表明对PIPE融资的依赖是一个显著的风险信号，通常反映企业与那些能够通过ATM发行持续提升股权价值的企业相比，市场地位相对较弱。报告强调，稳健的资本结构和透明的合规信息披露是DAT企业实现可持续增长的必经之路。

全球监管步入“高确定性”阶段，行业格局面临重塑

报告梳理了全球数字资产监管的最新进展，包括美国《数字资产市场清晰度法案》（CLARITY Act）、《稳定币法案》（GENIUS Act）以及欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）等。

CertiK分析指出，全球数字资产监管正快速进入“高确定性”时代。这一趋势将显著利好资金实力雄厚、治理完善、合规意识强的头部企业，同时建立起更高的行业准入壁垒，加速整个行业的整合与洗牌。

未来展望：资产类别趋向多元，AI合规监控将成标配

报告对行业未来发展趋势作出预测：DAT持有的资产结构将从单一的加密货币，逐步拓展至代币化现实世界资产（RWA）和央行数字货币（CBDC）等更多元化的类别。

报告同时指出，美国财政部已表示将在反洗钱与反恐融资领域大幅调整策略，鼓励金融机构采用技术手段，尤其是人工智能（AI）技术。可以预见，由AI驱动的合规监控系统将成为行业新的标准配置。

CertiK在报告中重申，无论市场如何演变，安全与合规都将是决定DAT企业能否获得长期估值溢价的根本因素。

作为全球最大的Web3安全公司，CertiK持续致力于通过深入的安全分析、行业指南及年度报告，为业界提供关键的安全洞察。