航空制造业：远离宏观 平稳增长

    2008年上半年，中国商用飞机有限公司挂牌，一二航集团合并筹备组在京成立，中国航空工业改革进入加速期。中国商用飞机有限公司未来将负责国产民用飞机的设计、总装、销售和售后服务。另外，一二航合并后专业化整合将是其重要的发展战略，我们认为新的集团公司很有可能整理出航空和非航空两大类业务，9到10个专业化板块，通过成立集团公司或事业部独立运作。

    2008年军民品航空产品需求增长稳定，军品部分2008年我国的待审军费预算是4178亿元，同比去年预算增长19%，而国家重点建设海空军的国防建设发展思路和大量待更新的老旧机型将进一步推动军用航空工业的发展。民用部分，虽然上半年民航业受到高油价的严重影响，但国际航协IATA的数据显示，上半年国际民航整体需求依然维持5.5%到6.0%的平稳增长水平，PLF保持在75以上的健康水平。结合Boeing和Airbus的数据，我们认为短期内民用航空制造业的发展前景依然比较乐观，而长期来看，全球民航市场的增长也将稳定在5%左右的水平。

    在行业环境基本稳定的情况下，我国的航空制造类企事业单位08年上半年都保持了较好的经营情况。一二航集团下属众多的整机制造企业、航空发动机制造企业、航空零部件和机载设备生产企业均实现了时间过半任务过半的目标，而且相当部分企业的经营业绩同比去年增长较快。